一般而言，教育投資并購主要關注兩個重點：一是收購方的不同，二是交易方案。目前市場上的收購方主要分成兩類，即上市公司和并購基金（或PE）。上市公司普遍非常看重被收購方的合規性和凈利潤水平。然而，對于教育行業來說，一方面由于預收現金再提供教育培訓服務，所以現金收入和財務確認收入會有較大差距；另一方面培訓機構通常存在個人卡收款、收入成本憑證不全等各種情況。所以，上市公司在收購過程中普遍會遇到收購方合規性不達標、凈利潤虛高等問題。舉個例子，在我們接觸的客戶中，經常有企業自述去年收入多少、利潤多少。但是，企業創始人觀念中的“收入”通常是指現金收款，而“利潤”則是未合規的辦學結余概念。按照我們的經驗核算，合規后的凈利潤一般是辦學結余的50%-70%。教育投資并購有利有弊，謹慎為之。好的教育投資并購服務

病情、倒閉、OMO、下沉、并購、上市，所有的熱詞都在剛剛過去的一年匯聚、濃縮成全體教培人的共識——“活著”。不分領域、不分賽道，所有人開源節流、抱團取暖，希望跨越阻礙、創造可能。回望2020年這不凡的一年，教育行業得到了什么又失去了什么？展望2021這同樣注定不凡的一年，教育行業的未來又是否可知？從2020年初開始，截至10月底，教育相關企業的注銷數量達到13.6萬家。病情只是導火索，頻頻倒閉暴雷的根本原因還在于企業經營不善。教育投資并購方案也不斷更新數據。合適的教育投資并購服務單位教育投資并購的勝利是需要豐富的經驗才能實現的。

教育行業本是一個育人的地方，資本介入應該有利于企業發展及提升辦學質量，但不良風險卻不斷滋生且壯大。特別是在部分申請上市的企業中，夾雜著社會上來歷不明的資本，導致部分企業過度逐利，教育行業發展出現畸形。隨著教育投資并購增加，資本介入風口越大，教育背后的問題也逐漸暴露，惡性競爭、過度逐利等問題飽受詬病，而國內又正處于去杠桿控風險時候，對教育行業監管政策就此逐步增強。《民促法實施條例（送審稿）》、《規范校外培訓機構發展意見》等多部重磅法規陸續出臺，不斷明確了教育領域的職責及框架，并強化了教育領域的資本“紅線”。特別是在2018年底《關于學前教育深化改變規范發展的若干意見》出臺，整個教育領域的政策框架愈發清晰，具體指標限制比較明確，業務細則詳細且強化了教育領域的資本“紅線”；基本細則囊括了學前教育、教育培訓機構、民辦高等學校等領域。

在教育投資并購中，對于交易方案而言，首先需要關注公司估值：企業創始人通常都特別關注自己公司的估值，認為估值越高越好，其實不然。估值一般與三個因素有關：業務前景、公司利潤和業績增速。首先，一家公司的業務發展前景一定要好，長期來看有價值才能吸引投資人關注；其次，在并購過程中，收購方對一家公司的估值有嚴格的評判標準；后面則是看公司業績增長狀況。所以，對于期望并購的教育企業而言，需要有一套完整的財務體系，收入支出應該提供相應的憑證。公司的業績和合規性是首先要考量要素。教育投資并購是一項很專業的方法。

基于內生增長邏輯的收并購事件則包括收購課程及解決方案，用以對自身原有課程及教學管理進行優化；購買土地自行建設學校；整合旗下附屬公司資源，提高公司運營效率并進一步深化集團化管理。根據藍鯨教育匯總，今年內共有5家企業選擇教育投資并購課程及解決方案。民生教育于1月18日宣布擬出資3750萬元收購優慕課100%股權，公司公告稱，此舉增加了本科院校(含研究生院)和職業院校教育教學信息化業務板塊，進一步完善公司“互聯網+”教育服務體系。而在此前的7月18日，其宣布以不超過8006.5萬元收購小愛科技51%股權，助力公司“互聯網+”教育綜合服務平臺建設。教育投資并購是一門很有技巧的手段。武漢專業教育投資并購

雙減之下教育投資并購的路不知道會是怎樣的。好的教育投資并購服務

近年來，上市公司在兼并收購項目標的時，往往會與賣方控制人或大股東簽訂高溢價、高補償的對賭協議。一方面，被并購標的公司的原股東為了自抬身價，在業績對賭方面豪氣沖天，承諾較高的預期業績；另一方面，上市公司為了盡快完成并購，也愿意接受較高的溢價率。但理想很豐滿，現實卻很骨感。高溢價和高補償，并不一定能帶來業績的持續高增長。一旦業績不能達標，對賭的天平就開始傾斜，矛盾也就開始了。據桃李資本報告，2014年起二級市場上教育投資并購案例開始明顯增多，此后每年的并購數量都在20家以上，2016年更是達到29家，PE也高達15.26倍；并購對賭完成情況方面，2015-2017年的76起并購案中，整體對賭完成率約為88%，剔除未到期及未完成案例，實際完成率約為82%。好的教育投資并購服務

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