資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系：相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，材料和在產(chǎn)品存量過多，商品銷售不暢，資本就會(huì)發(fā)生積壓，必然使資本效率和效益下降，資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營密不可分。生產(chǎn)經(jīng)營是基礎(chǔ)，資本經(jīng)營要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。通過資本經(jīng)營，搞好融資、并購和資產(chǎn)重組等活動(dòng)，增加資本積累，實(shí)現(xiàn)資本集中，目的是要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高技術(shù)水平，以便更快地發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營。邊緣化上市公司的資本運(yùn)作困境。山西投融資與資本運(yùn)作

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論馬歇爾1890年出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》早期的資本運(yùn)營活動(dòng)的直接目的就是為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，因此馬歇爾關(guān)于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的理論，實(shí)質(zhì)上也就是對這一時(shí)期西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于資本運(yùn)營活動(dòng)發(fā)生原因的描述。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中，馬歇爾認(rèn)真地分析了大規(guī)模生產(chǎn)所帶來的經(jīng)濟(jì)效益之所在。首先，他把分析規(guī)模經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)確定為工業(yè)。接著，馬歇爾進(jìn)一步明確指出“大工廠的利益在于：專門機(jī)械的使用與改良、采購與銷售、專門技術(shù)和企業(yè)經(jīng)營管理工作的進(jìn)一步劃分。”；同時(shí)，大企業(yè)可以大量采購，因而可以獲得價(jià)格優(yōu)惠；大企業(yè)還可以獲得技術(shù)的經(jīng)濟(jì)；大企業(yè)有可能提高自己的管理水平。在馬歇爾出版他的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》時(shí)，美國的次兼并高潮還沒有開始，但就是這樣，馬歇爾就已經(jīng)指出了美國“大多數(shù)的托拉斯是由許多的企業(yè)之合并所發(fā)展起來的”。由此更可以說在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)形成和成熟的時(shí)期，關(guān)于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的理論基本上也就說明了當(dāng)時(shí)資本運(yùn)營的理由。山西投融資與資本運(yùn)作成功運(yùn)作上市，將大股東的債權(quán)迅速變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)大股東資產(chǎn)增值。

商品經(jīng)營的企業(yè)主要依賴企業(yè)自身的積累，通過創(chuàng)造更多的利潤并使之轉(zhuǎn)化為資本，增加生產(chǎn)要素和生產(chǎn)能力而獲得發(fā)展。而資本運(yùn)作不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累，更重要的是通過資本外部擴(kuò)張的方式，使企業(yè)快速擴(kuò)張，發(fā)展壯大。資本運(yùn)作和商品經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營相輔相成的兩個(gè)方面，應(yīng)當(dāng)有機(jī)地結(jié)合起來。商品經(jīng)營始終是企業(yè)運(yùn)作的基本形式，也是資本運(yùn)作的基礎(chǔ)；資本運(yùn)作并不能取代商品經(jīng)營，它通過對生產(chǎn)要素的有效配置，能夠擴(kuò)大企業(yè)市場份額，產(chǎn)生規(guī)模效益，拓寬經(jīng)營領(lǐng)域，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

資本運(yùn)作模式五：以債權(quán)換股權(quán)模式。并購企業(yè)將過去對并購企業(yè)負(fù)債無力償還的企業(yè)的不良債權(quán)作為對該企業(yè)的投資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，如果需要，再進(jìn)一步追加投資以達(dá)到控股目的。優(yōu)點(diǎn)：（1）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可以解決國企由于投資體制缺陷造成的資本金匱乏、負(fù)債率過高的“先天不足”，適合中國國情。（2）對并購方而言，也是變被動(dòng)為主動(dòng)的一種方式。資本運(yùn)作模式三：吸收股份并購模式。被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入并購方，成為并購方的一個(gè)股東。并購后，目標(biāo)企業(yè)的法人主體地位不復(fù)存在。優(yōu)點(diǎn)：（1）并購中，不涉及現(xiàn)金流動(dòng)，避免了融資問題。（2）常用于控股母公司將屬下資產(chǎn)通過上市子公司“借殼上市”，規(guī)避了現(xiàn)行市場的額度管理。資本運(yùn)作就是通過股權(quán)把人才、技術(shù)、客戶、管理、資金、上下游、資源等等有機(jī)的組合串起來，實(shí)現(xiàn)自運(yùn)營。

資本運(yùn)營的分類及其特征：從資本運(yùn)營對企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運(yùn)營可以分為擴(kuò)張型資本運(yùn)營，收縮型資本運(yùn)營，以及內(nèi)變型資本運(yùn)營。從資本運(yùn)營與企業(yè)功能相結(jié)合的角度看，資本運(yùn)營可以分為資本增量投入型資本運(yùn)營，管理增量投入型資本運(yùn)營和技術(shù)增量投入型資本運(yùn)營三類。根據(jù)資本運(yùn)營所使用的資本市場來劃分，有金融證券交易型資本運(yùn)營、產(chǎn)權(quán)交易型資本運(yùn)營、基金交易型資本運(yùn)營和國際資本交易型資本運(yùn)營。從資本運(yùn)用的狀態(tài)來看，可以分為增量資本運(yùn)營、存量資本運(yùn)營。此外，從資本運(yùn)營的內(nèi)容和形式來看，可以分為：實(shí)業(yè)資本運(yùn)營、金融資本運(yùn)營、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。只要是資本游戲的玩家，都需要理解“人民**”。江蘇上市公司資本運(yùn)作路徑

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資本運(yùn)作模式八：戰(zhàn)略聯(lián)盟模式。戰(zhàn)略聯(lián)盟是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上有著對等實(shí)力的企業(yè)，為達(dá)到共同擁有市場、共同使用資源等戰(zhàn)略目標(biāo),通過各種契約而結(jié)成的優(yōu)勢相長、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、要素雙向或多向流動(dòng)的松散型網(wǎng)絡(luò)組織。根據(jù)構(gòu)成聯(lián)盟的合伙各方面相互學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)移，共同創(chuàng)造知識(shí)的程度不同，傳統(tǒng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟可以分為兩種——產(chǎn)品聯(lián)盟和知識(shí)聯(lián)盟。資本運(yùn)作模式九：投資控股收購重組模式。上市公司對被并購公司進(jìn)行投資，從而將其改組為上市公司子公司的并購行為。這種以現(xiàn)金和資產(chǎn)入股的形式進(jìn)行相對控股或控股，可以實(shí)現(xiàn)以少量資本控制其他企業(yè)并為我所有的目的。此并購方式的優(yōu)點(diǎn)：上市公司通過投資控股方式可以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)股本擴(kuò)張，增加資金募集量，充分利用其“殼資源”，規(guī)避了初始的上市程序和企業(yè)“包裝過程”，可以節(jié)約時(shí)間，提高效率。企業(yè)上市前的資本運(yùn)作方式很多，選擇對企業(yè)適用的操作模式。山西投融資與資本運(yùn)作

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